Ранжирование инвестиционных проектов по совокупности критериев
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я редакция) [8] содержат описание корректных методов расчета показателей (критериев) эффективности инвестиционных проектов, таких как чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV), индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД, IP), внутренняя норма доходности (рентабельности) инвестиций (ВНД, IRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) и др.Однако в процессе анализа конкретного инвестиционного проекта только в редких случаях будет иметь место ситуация, когда он одновременно приемлем с позиции всех рассматриваемых критериев. Как правило, различные критерии будут давать различные упорядочения инвестиционных проектов и показывать различные решения «принять — отклонить».
Традиционно эта проблема решается путем выбора одного ведущего критерия или приоритетности их использования [6]. Вместе с тем, во многих практических задачах было бы сильным упрощением оценивать инвестиционные решения каким-то одним критерием, например, критерием NPV или IRR [3]. Поэтому менеджеры, нередко, пытаются учесть всю имеющуюся информацию, справедливо полагая, что было бы ошибкой игнорировать информацию, присущую каждому критерию — NPV, IRR, PI, DPP. «По сути многие солидные фирмы, такие как IBM, GE, «Royal Dutch Petroleum», рассчитывают и анализируют все пять критериев, поскольку каждый из них дает какую-то дополнительную релевантную информацию» (3, с. 231).
По существу дисконтированный срок окупаемости проекта (DPP) дает информацию о риске и ликвидности проекта, NPV показывает прирост благосостояния акционеров компании, IRR оценивает доходность инвестиций и содержит информацию о «резерве безопасности проекта», PI также дает информацию о
«резерве предела безопасности» (3). При этом «... В каждом конкретном случае принятия инвестиционного решения один критерий оказывается более весомым, чем другой...» (3, с. 232).
1 2
Смотрите также:
- Аукционам быть! ФАС не даст похоронить норму закона под слоем бумажной пыли.- Типовые задачи 2
- Выбор схемы финансирования инвестиционных проектов
- Возникновение альтернативной школы политической экономии
- Историческая школа.
